Ричард Хэппи

Главный тема для новостей которую уже вижу у других блогеров: чистая прибыль 186 млрд руб. против 500 млрд руб. годом ранее. Снижение огромное. Караул! Но если разбирать отчёт, то картина не такая страшная как кажется. Операционная часть Выручка: 1 445,6 млрд руб. (было 1 545,9 млрд руб.) Операционная прибыль: 280,96 млрд руб. (было 324,78 млрд руб.) Снижение есть, но это не обвал бизнеса. В условиях санкций и ограничений по СПГ — вполне ожидаемая динамика. Где «потерялись» сотни миллиардов? Ключевая разница — строка «прочие доходы/(расходы), нетто»: 2024 год: +248,5 млрд руб. 2025 год: –41,8 млрд руб. Именно этот разворот и «перевернул» чистую прибыль. Почему так могло произойти? Вариантов много. В эту строку обычно входят: - курсовые разницы по валютным активам и обязательствам, - переоценка финансовых вложений, - доля в прибыли/убытке совместных проектов, - разовые списания или дооценки. В 2024 году могли сыграть: - позитивные курсовые эффекты, - прибыль от СПГ-проектов, - финансовы

Просадки на рынке хороши тем, что обнажают не цифры — а психологию участников. Сейчас рынок снижается уже вторую неделю. Переговорный фон остывает, ожидания по ставке тоже — и в ленте снова знакомый хор: «манипулируют», «не дают заработать», «всё пропало». Особенно громко это звучит, когда корректируются любимчики из народного портфеля — Сбер $SBER, Лукойл $LKOH, ВТБ $VTBR и прочие популярные истории. Один приходит жаловаться. Второй охотно объясняет, кто виноват: инсайдеры, регулятор, санкции, «крупняк». С серьёзным видом, иногда с графиками, всегда с экспертным тоном. Если этот ритуал повторяется регулярно — это не анализ. Это психологическая игра. Жалобщику, как правило, не нужен план действий. Потому что реальная помощь — это скучно и неприятно: пересобрать портфель, признать ошибки, сократить плечо, перестать ловить ножи в падающем мусоре и начать считать денежные потоки, а не фантазировать про «иксы». Это работа. Рутинная. Без адреналина. Проще играть в инвестиционное казино

Что-то мы давно не обсуждали недвижку, в смысле физическую, а не эти ваши акции, фонды и облигации. Когда-то давно, в самом начале моего знакомства с инвестициями в коммерческую недвижимость и аукционами, более опытные коллеги рассказали мне одну полулегендарную историю. Слушается как байка, но практика показывает: реальность иногда куда интереснее (и циничнее) вымысла. Итак. От покупки отказались все остальные собственники и арендаторы в этом БЦ. Ведь по договору были обременения: Проще говоря: кто в здравом уме купит туалет, где им будут пользоваться все подряд и ещё бесплатно, а расходы на тебе? Но нашего инвестора это не остановило. Он купил туалет, пришёл к арендаторам и спокойно заявил: — Коллеги, туалет мой. Пользуетесь — платите. В корректной форме (на самом деле — совсем не в корректной). Ему популярно объяснили, что он обязан обеспечивать бесплатный доступ всем арендаторам и собственникам помещений бизнес-центра, а брать плату за пользование не имеет права. Мол, купил — молод

Кратко: 2025 год стал пиком давления сразу по всем фронтам. И по рынку, и по деньгам, и по инвестициям. В 2026 будет полегче. Подробно: Ключевые моменты из отчёта МСФО за 2025 год: — выручка снизилась на –14% г/г до 712,9 млрд руб., — EBITDA упала на –42% г/г до 137,6 млрд руб., маржа — 19% (–10 п.п.), — свободный денежный поток (FCF из него компания платит дивиденды) –30,5 млрд руб. против +96,8 млрд руб. годом ранее, — чистая прибыль сократилась до 32,0 млрд руб. (–79% г/г). Основные причины следующие: — резкое охлаждение спроса на сталь в РФ (–14% г/г), — давление цен из-за рекордного экспорта стали из Китая, —рекордный CapEx в рамках стратегии «Лидер металлургии будущего – 2028», — разовый убыток от обесценения активов на фоне высокой ставки. На каких моментах хотел бы заострить внимание: • Инвестиционный пик уже пройден. Это важный момент, который многие упустили. Пик CapEx пришёлся на 2025 год: 173 млрд руб. — максимум за весь цикл. На 2026 год компания озвучила план инвес

Коллеги, нас будет накрывать сезон отчётности — сначала операционка, затем самое интересное: МСФО. Разницу МСФО и РСБУ подробно разбирали раньше (в т.ч. на примере Ленэнерго, тут), повторяться не будем. Просто кратко напомню, что РСБУ — формальный учёт отдельного юрлица. А МСФО — реальная экономика группы и то, что бизнес действительно зарабатывает. В отчёте много цифр и умных слов, но, как правило, нас больше всего интересует одно — ПРИБЫЛЬ. Проблема в том, что прибылей в отчёте несколько, и на этом этапе многие путаются когда только начинают делать анализ. Чтобы этого не происходило — кратко про ключевые уровни. Все деньги от продажи товаров и услуг. Это ещё не прибыль, но база, из которой она формируется: все расходы дальше вычитаются именно отсюда. Выручка показывает масштаб бизнеса и динамику спроса. Рост выручки означает: (1)либо растёт объём, (2) либо цена, (3) либо и то и другое. Если выручка стагнирует или падает из отчёта в отчёт, это сигнал проблем со спросом или конкуренто

Золото сейчас — модный актив. Про него пишут, его обсуждают, в него «запрыгивают». Именно запрыгивают, а не покупают по стратегии. Месячный рост золота за январь крупнейший с января 1980 года. Т.е. аналогичный масштаб движения рынок видел 46 лет назад. Просто историческая справка: максимум цены потом не могли преодолеть ещё 27 лет. По идее, и мне стоило бы писать — всё-таки блогер, охваты сами себя не сделают, тема горячая. Но если вы не мимокрокодил и подписаны уже какое-то время, то, вероятно, заметили: про золото я почти не пишу последние месяцы. И не потому, что нечего сказать. Просто потому что писал о золоте много тогда, когда это ещё не было модно. А если ещё быть точнее, то тогда, когда r/r был на нашей стороне. Про золото и золотодобытчиков писал: в 2023, в 2024 и ещё немного в начале 2025. Т.е. до момента, когда тема стала становиться массовой. А массовость на рынке почти всегда означает одно — туда уже начинает набиваться толпа и r/r становится не в нашу пользу. Именно

Перестаньте пытаться стать Уорреном Баффетом. По крайней мере — за один подход. Тем более что у Баффета — свои цели, масштаб и горизонт, а у вас — свои. Вместо этого начните делать маленькие действия, которые помогают выстраивать ваш собственный процесс, а не копировать чужой. Чаще всего главная проблема начинающих инвесторов — не «плохой рынок», не «манипуляции» и даже не нехватка знаний. Мешают криво поставленные цели, завышенные ожидания и неправильный подход к процессу. Хорошая новость в том, что именно это исправляется проще всего. Без денег, регистрации и курсов «как разбогатеть» за 200 000 руб. Системные инвесторы делают системные вещи Не навешивайте на себя обязательства в стиле: «С понедельника буду каждый день читать по 2–3 отчёта и сводить данные за 10 лет в таблицу и никогда больше не ошибаться». Так не формируется система. Так формируется усталость и чувство вины. Потому что все текущие обязанности никуда не деваются, а просто «достать» +2–3 часа в сутках — задача

Есть известный эксперимент из поведенческой психологии — задача вероятностного выбора [probability matching]. Суть простая. Мышке дают две кнопки. Одна даёт корм в 80% случаев, вторая — в 20%. Мышка довольно быстро понимает, где её статистическое счастье, и начинает жать только первую кнопку, получая награду примерно в 80% попыток — то есть максимально возможный результат. А вот люди ведут себя «умнее». Начинают искать закономерности, угадывать, комбинировать, чередовать, чтобы результат был лучше. В итоге нажимают кнопки в пропорции 80/20 и получают "корм" лишь в 60–65% случаев. То есть мыслят логично, но действуют не оптимально. Мозг человека — это поисковик паттернов. Он стремится находить «сигналы» даже там, где их в принципе не существует. И ровно это же поведение мы постоянно наблюдаем на рынке. А обилие всевозможных «индикаторов» в том же TradingView говорит не столько о возможностях анализа, сколько о богатстве воображения — один только индикатор фаз Луны чего стоит. Я н

Никому ваше будущие особо не интересно кроме вас самих. Так что если ждали знак сверху, то это он.  Без разницы какой инструмент инвестирования вам нравится больше. Будь то недвижимость, акции, облигации, всё сразу или что-то ещё. Задача простая: взять под контроль всего! четыре сферы своей финансовой жизни: 1. Расходы < доходов. 2. Качество активов. 3. Диверсификации ( ≠ количество активов). 4. Правильное инвестиционное поведение. Максимально коротко — что, зачем и почему.   После этого поста фраза «покупай и держи» заиграет новыми красками. Расходы < доходов — база, без которой остальное не работает. Инвестировать без положительного денежного потока — всё равно что пытаться худеть, доедая победный торт ночью «за старания» днём. Если по итогам месяца вы регулярно тратите больше, чем зарабатываете, а разницу закрываете кредитами или рассрочками, важно честно это признать: инвестиций у вас нет. Есть имитация инвестиционной деятельности. Единственное исключение — правильные кредит

Обычный розничный инвестор инвестирует, опираясь на открытую информацию. Его преимущество над другими — не в «секретных знаниях», а в опыте, дисциплине и умении правильно интерпретировать происходящее. Именно поэтому вокруг одних и тех же активов одновременно появляются посты от «фу-фу» и до «это имба». Инсайдеры — другая история. Это игроки, которые изначально находятся вне этих правил. У них есть информация, которой у обычного участника рынка просто не может быть. Инвестор молодец: разобрался в базовом товаре, понял логику сектора, сопоставил риски и сделал выводы. Инсайдер же покупает не потому, что он лучше проанализировал, а потому что знает, что новость будет «пушка, ракета, огонь». Игра изначально неравна. С этим придётся смириться. Жаловаться на это так же странно, как возмущаться тем, что одному инвестору легко каждый месяц откладывать деньги и сразу покупать 10 000 акций Сбера, а другому приходится очень постараться, чтобы после всех обязательных расходов хватило хотя бы