Barbados Bond-

Январские каникулы это хороший период немного отключиться от рынка, проанализировать события в завершившемся году, подвести итоги и поставить цели на следующий год. Когда находишься в бурном процессе, иногда теряешь ориентацию в пространстве и перестаешь замечать, куда этот процесс дрейфует. И вот, новогодняя перезагрузка немного помогает взглянуть на процесс со стороны. Свой взгляд на макрофакторы, которые будут оказывать влияние на экономику России, я изложил в первой части https://dzen.ru/a/aVzRLcXCSBDbJi4F Не буду давать никаких рекомендаций по рынку, перечислю важные на мой взгляд моменты, которым уделю особое внимание. 1. Сегментация рынка и расширение спредов На старте 2026г. ситуация на облигационном рынке значительно отличается от ситуации год назад. В конце 2024г. рынок был напуган скорее процентным риском, так как крупных дефолтов в 2024г. не было и кредитный риск казался достаточно виртуальным. В 2025г. кредитный риск материализовался, мы получили волну дефолтов, причем п

По состоянию на 17.01.26г. стоимость портфеля Барбадос составляет 1 320 386 р. Кроме того, брокеру в январе с брокерского счета портфеля Барбадос удалось списать налог за 2025г в сумме 4 743 р. Если не учитывать списанный налог, то стоимость портфеля составляла бы 1 325 129 р. По итогам 340 дней проекта, портфель показывает доходность 34,9% годовых грязными (без учета налога), по факту, с учетом "налоговых потерь", доходность сейчас 34,3%. В последние дни декабря и в январе добавил в портфель бумаги застройщиков А101 и Сэтл Групп, снизил позицию по Воксис, купил немного паев денежного фонда BCSD, но это больше для защиты от налоговых списаний брокера. За день до ожидаемого поступления купонов и амортов, покупаю в маржу какой-либо актив, чтобы максимально защитить денежные средства от списания в налог. До завершения проекта Барбадос остается 25 дней, поэтому серьезной ребалансировки портфеля не планирую, если не случится каких-нибудь неожиданных событий. До конца января начну новый пр

Специально старался в конце 2025г. и в начале 2026г. не читать никаких прогнозов от экспертов, чтобы взгляд не замылился. Да и даже не читая, думаю большинство прогнозов предсказуемы, как год назад большинство экспертов ждали индекс Мосбиржи в районе 3500-4000, думаю так и сейчас они это же прогнозируют. Кто прогнозировал доллар по 95-100 рублей на конец 2025г., они и на конец 2026г. ожидают бакс по 100. Но реальность такова, что сейчас давать прогнозы, даже на год, дело неблагодарное, слишком много разных плохо предсказуемых факторов. Что же в этой ситуации делать инвестору, на что ориентироваться? Предлагаю опираться на факты и на тренды, экстраполируя это хотя бы на шаг (год) вперед. 1. Фактор СВО. Понятно, что это один из ключевых факторов, который влияет на все экономические и финансовые параметры. Если СВО продолжается весь 2026г., то тренды в экономике продолжаются. Даже если вдруг СВО завершается, думаю инерционная бюджетная и финансовая политика такова, что в 2026г. резких

Еще один момент по истории с дефолтом Монополии хочется отметить. Это стремительная деградация эмитента - с момента выхода на рынок (4 кв. 2024г.) с рейтингом ВВВ+ от АКРА до дефолта (4 кв. 2025г.) прошел примерно год. Эмитент успел разместить 7 выпусков облигаций и не успел погасить ни одного!!! Я сам до 2025г. думал, что если внимательно смотреть отчетности эмитентов, следить за корпоративными новостями и информационным фоном, то можно в подавляющем числе случаем сильно заранее избавиться от проблемных бумаг. Но 2025г. поменял правила игры. Когда Монополия в январе 2025г. размещала выпуск на 3 млрд. р. (заявлено было изначально 500 млн.), то эмитент на руках имел: 1. Не очень хорошую отчетность МСФО за 6 мес. 2024г., но и не сказать, что сильно проблемную; 2. Очередь из инвесторов, готовых скупать облигации эмитента с переподпиской в несколько раз; 3. Кредитные линии от крупнейших банков и кроме того, незаложенного имущества на несколько миллиардов рублей; 4. Согласованную допэмиссию

Всего имею 5 основных брокерских счетов, на которых инвестирую в российский фондовый рынок. 1. Агрессивно-спекулятивный портфель. Структура активов - 85-90% ВДО, 10-15% денежные фонды, которые приходится держать, чтобы была возможность покупать в маржу бумаги на первичном размещении и ходить в спекулятивные сделки. На этом счете активно ходил в первичные размещения с фиксацией апсайда, покупал различные бумаги под продажу на оферте. Доходность портфеля за 2025г. - 46% годовых!!! 2. Портфель Барбадос. Структура активов - 80-90% ВДО, 10-20% облигации инвестгрейда (рейтинг А и выше). Портфель публичный, все сделки были раскрыты в канале https://t.me/barbados_bond. Портфель начал формировать 10 февраля 2025г., поэтому годовая доходность получена расчетным путем за период 324 дня. Доходность портфеля - 35% годовых. 3. Смешанный портфель. Структура активов - ВДО - 45%, облигации инвестгрейда - 45%, квазивалютные облигации - 5%, акции - 5%. Портфелем управлял не очень активно 3-4 сделки в ме

Желаю в наступающем 2026г. всем крепкого здоровья, финансового благополучия и немного удачи! Ну а сегодня, провожаем очень яркий и интересный 2025 год, вспоминаем позитивные моменты уходящего года и ставим себе цели на наступающий 2026г. 🥂 Финансовые итоги года буду по традиции подводить 2-3 января.

Обещал написать небольшой пост о своих действиях, как готовлюсь к началу торгов в 2026г. и как защищаю брокерский счет от списания НДФЛ. Есть три момента, которым можно уделить внимание: 1. Я заранее проверил какие купоны и аморты должны поступить на счет сегодня - 30.12.25г. У меня три облигации, с зачислениями денежных средств, которые выпали на сегодняшний день - ЛСР 1Р10, Лайм-Займ-05 и Джи Групп 2Р3. На текущий момент в БКС и ВТБ пришло все, что должно было прийти. В Финаме пока нет зачисления купона от ЛСР 1Р10. Теоретически возможен вариант, что НРД перечислит денежные средства брокерам сегодня, но в конце дня и брокер не зачислит сегодня деньги клиентам на брокерские счета, а сделает это в первый торговый день - 05.01.25г. В прошлом году я на эти грабли наступал и деньги списались в НДФЛ. Поэтому, всем инвесторам, которые планируют сохранить деньги от списания НДФЛ, есть смысл проверить, какие поступления должны быть сегодня по плану и если брокер деньги не зачислит, то можно н

Продолжаю размышлять над дефолтом Монополии и анализировать различные события и факты, которые ему сопутствовали. Часть 1 👉 https://dzen.ru/a/aT_8KOqs4CTKqOvO Часть 2 👉 https://dzen.ru/a/aUUomvkrizgiLtcX Когда писал Часть 2 этого цикла заметок, обратил внимание на нюанс, который раньше не замечал. Не стал этот нюанс во второй части рассматривать, решил, что можно в отдельном посте его подробно разобрать. Монополия. Воронка орков оргов. Еще раз внимательно посмотрим на серию облигационных выпусков Монополии (в скобках указан организатор выпуска, по данным Финама). 1. Октябрь 2024г. - 500 млн. р. (Газпромбанк, БКС); 2. Декабрь 2024г. - 260 млн. р. (Газпромбанк); 3. Январь 2025г. - 3 000 млн. р. (Газпромбанк); 4. Март 2025г. - 1 000 млн. р. (Газпромбанк, Альфа-Банк, Совкомбанк, ВТБ Капитал, ИФК Солид); 5. Июнь 2025г. - 500 млн. р. (Газпромбанк, Альфа-Банк, Совкомбанк); 6. Июль 2025г. - 500 млн. р. (Газпромбанк, Альфа-Банк, Совкомбанк); 7. Август 2025г. - 1 375 млн. р. (Газпромбанк, А

По состоянию на 27.12.25г. стоимость портфеля Барбадос составляет 1 301 694 р. (+0,9% за неделю). По итогам 319 дней проекта (46 недель), портфель показывает доходность 34,5% годовых. Завершилась одна из самых драматичных недель этого года на российском облигационном рынке. Инвесторы с волнением ждали, чем закончится история с погашением облигационного выпуска на 10 млрд. р. эмитентом Уральская сталь (крупный металлургический комбинат из Новотроицка). Эмитент держал интригу до последнего, раскрыв информацию о перечислении денежных средств уже после завершения торговой сессии в четверг, а подтверждение от НРД о поступлении денег пришло только утром в пятницу. Из какого источника Уральская сталь смогла привлечь денежные средства на рефинансирование долга пока не известно. За неделю до погашения выпуска, рейтинговое агентство АКРА понизило эмитенту рейтинг с уровня А (инвестгрейд) сразу на 7 ступеней до уровня ВВ- (уровень махровых ВДО). Хорошо, что все закончилось хэппи-эндом и у рынка

Посмотрел отчетность лизинговой компании Лизинг-Трейд из Казани. Ранее разбирал отчетность эмитента за 6 мес. 2025г. здесь 👉 https://t.me/barbados_bond/569 Кредитный рейтинг эмитента ВВВ- со стабильным прогнозом от Эксперт РА (июнь 2025г.), ссылка на релиз 👉 https://raexpert.ru/releases/2025/jun05g Основные показатели за 9 мес. 2025г. по РСБУ: 1. Выручка - 1 267 млн. р. (-0,5% к 9 мес. 2024г.); 2. Себестоимость - 73 млн. р. (+40,4% к 9 мес. 2024г.); 3. Коммерческие и управленческие расходы - 258 млн. р. (-5,1% к 9 мес. 2024г.); 4. Операционная прибыль - 935 млн. р. (-1,4% к 9 мес. 2024г.); 5. Процентные расходы - 834 млн. р. (+1,1% к 9 мес. 2024г.); 6. Прибыль от участия в других организациях - 116 млн. р. (в 1 полугодии 2024г. не было);❗️ дивиденды от Банка Казани 7. Чистая прибыль - 138 млн. р. (+21,1% к 9 мес. 2024г.); 8. ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг) - 4 388 млн. р. (-12,5% за 9 мес. 2025г.); 9. Денежные средства - 751 млн. р. (+22,5% за 9 мес. 2025г.);‼️ в т. ч. облигацион