ТКБ Инвестмент Партнерс

История российского предпринимательства – это не только имена купцов и фабрикантов, но и женщин, чья сила выражалась в умении созидать, не теряя мягкости. Они управляли мануфактурами, шахтами, торговыми домами, строили школы и больницы, помогали вдовам и детям, вкладывались в образование и культуру. Эти женщины сформировали представление о том, как ценности превращаются в силу, а сила – в наследие. Благодетельница рабочих Варвара Морозова Варвара Алексеевна Морозова После смерти мужа Варвара Алексеевна Морозова унаследовала «Товарищество Тверской мануфактуры» – одно из крупнейших текстильных предприятий России. Она взяла управление в свои руки, лично контролируя производство и финансы Морозова обладала практичностью и деловитостью, хорошо ориентировалась в коммерческих делах. При ней фабрика достигла рекордных объемов: к 1878 году на ней работали около 6 тысяч человек, перерабатывалось более 200 тысяч пудов хлопка. Морозова первой среди владельцев предприятий Морозовых назначила дирек

В России все больше состоятельных семей задумываются о том, как сохранить капитал, передать бизнес детям и избежать наследственных конфликтов. Если раньше популярными были зарубежные трасты, то сегодня появился инструмент в российской юрисдикции — личный фонд. Что такое личный фонд Личный фонд – это унитарная некоммерческая организация (НКО), учрежденная для управления крупным частным капиталом на основе индивидуальных правил, которые задает учредитель. Эта форма создана в 2022 году как альтернатива иностранным трастам, доступ к которым для россиян сильно ограничен. К 2025 году в стране было зарегистрировано более 370 личных фондов. Минимальный порог – 100 млн руб. Фонд может существовать бессрочно, заниматься предпринимательской деятельностью в рамках устава и обладает статусом квалифицированного инвестора, что открывает доступ к инструментам фондового рынка. Преимущества личного фонда Планирование наследства и защита интересов учредителя. Личный фонд сегодня рассматривается как оди

Инвестиции в фамильные ценности можно рассматривать как долгосрочные вложения в активы, которые передаются из поколения в поколение и сохраняют не только материальную, но и культурную значимость. Они обращены к тому, что неподвластно времени: к полотнам великих художников, к стенам старинных домов, к винам, заложенным десятилетия назад, к письмам и документам, бережно собранных в семейных архивах. Такие активы отличаются долговечностью и способностью сохранять привлекательность даже через десятилетия. В периоды экономической нестабильности они нередко служат формой защиты капитала, устойчивой к инфляции. Их ценность во многом определяется редкостью, происхождением и качеством, а рост стоимости с течением времени делает их привлекательными для долгосрочного владения. Но главное – они обладают смыслом, который выходит за рамки финансов. Каждая фамильная вещь хранит историю, связывает поколения и формирует культурный контекст семьи. Именно эта многослойность делает такие вложения не прос

Fendi, Etro, Armani, Versace, Hermès…. Эти бренды знакомы всем, а их история насчитывает десятилетия, а в некоторых случаях – столетия. Но что их объединяет? Среди модных домов с богатой семейной историей особое место занимают те, где преемственность поколений, любовь к делу и крепкие родственные узы стали ключом к успеху бренда. Вот несколько знаковых примеров таких домов. Все началось с Адель Касагранде: в 1918 году в Риме она открыла свой магазин кожаных аксессуаров. В 1925 году Адель выходит замуж за Эдуардо Фенди. Ателье приобретает фамильное имя, а ассортимент расширяется до меховых изделий. Настоящий расцвет дома Fendi случился в послевоенные годы, когда управлять компанией начали пять дочерей Адель и Эдуардо – Паола, Анна, Франка, Карла и Альда. Каждая из сестер отвечала за свой участок работы: Паола занималась мехами, Анна – дизайном, Франка – коммуникациями и связями с общественностью, Карла – продажами и пресс-службой, Альда – коммерцией. Все решения принимались коллегиально

По статистике, около 70% состоятельных семей теряют свое состояние уже ко второму поколению, а более 90% – к третьему. Этот феномен известен как «проклятье трех поколений» и повторяется настолько часто, что вошел в народную мудрость разных культур: англичане говорят shirtsleeves to shirtsleeves in three generations («от рубахи к рубахе за три поколения»), в Китае – что «богатство не переживает трех поколений», в Италии – dalle stalle alle stelle alle stalle («из стойла к звездам и обратно»). Первое поколение создает состояние, второе удерживает, третье теряет связь с его истоками и превращает капитал в фон потребления. Причина в том, что большинство семей сосредотачивается на активах и цифрах, но упускает главное – систему. Без правил, традиций и ценностного каркаса капитал неизбежно рассеивается. Сегодня, когда глобальные рынки ускоряются, а риски множатся – от политических до репутационных, – вопрос межпоколенческого богатства становится не только темой наследия, но и стратегией сохр

Торговля на финансовых рынках давно перестала быть закрытой ареной для профессионалов с Уолл-стрит и стала доступна каждому частному инвестору. Возможность заработать значительные суммы, обрести финансовую свободу и самому распоряжаться своим временем выглядит заманчиво. Однако за этой привлекательной картиной скрывается обратная сторона: статистика показывает, что большинство новичков в итоге теряют деньги, а для некоторых трейдинг и вовсе превращается в форму зависимости, сравнимую с азартными играми. Многие из вас, вероятно, уже пробовали инвестировать самостоятельно и помнят, как пара удачных сделок рождает ощущение, что вы понимаете логику рынка, а зеленые цифры на экране будто подтверждают правильность каждого шага. Возникает желание повторить успех, увеличить объем сделки, поймать еще один момент роста. Именно в этот момент в дело вступает биохимия. Незаметно запускается цепочка, в которой каждое нажатие кнопки «купить» или «продать» приносит не только финансовый результат, но и

25 июля Банк России вновь снизил ключевую ставку – решение, которое традиционно воспринимается как позитивный сигнал для экономики. Кредиты становятся доступнее, бизнесу легче привлекать финансирование, а экономическая активность получает шанс на ускорение. Такие меры часто сопровождаются оптимистичными заголовками в СМИ и ожиданиями «дешевых денег для всех». Однако в реальности выгоды от подобной политики распределяются далеко не равномерно, и это важный момент, который часто упускается из виду. Почему одни получают выгоду от снижения ставки раньше других? Почему цены начинают расти еще до того, как большинство успевает воспользоваться новыми возможностями? Ответ на эти вопросы был сформулирован еще в XVIII веке ирландским экономистом Ричардом Кантильоном. Именно он описал механизм, который сегодня помогает объяснить данное искажение в экономике. Этот механизм получил название эффект Кантильона. Эффект Кантильона описывает механизм неравномерного распределения новой ликвидности. Наблю

О макроэкономических трендах мы уже рассказали. Теперь подробнее рассмотрим рынки акций и облигаций. На долговом рынке до середины марта сохранялся позитивный настрой. Индекс RGBI восстановился до 113 пунктов – уровень, на котором он был в июне 2024 года. Сыграл свою роль мягкий сигнал Банка России в декабре, а также первые сообщения о возможных контактах между Россией и США после длительной паузы. Ситуация начала меняться в марте: инвесторы столкнулись с высокой волатильностью. Причиной стали сдержанная риторика ЦБ РФ, внешнеполитическая неопределенность и заявления США о новых торговых пошлинах. Особенно негативно рынок отреагировал на новости от Дональда Трампа, что привело к коррекции на всех площадках. Уже к 6 апреля доходности и цены ОФЗ вернулись к уровням начала года. Несмотря на турбулентность, спрос на первичных размещениях оставался высоким. С конца апреля, на фоне замедления инфляции и июньского снижения ставки на 100 б.п., начался устойчивый тренд к снижению доходностей. Д

Какие тренды наблюдались на финансовом рынке в первом полугодии 2025 года? Рассказываем! В течение полугодия сохранялись крайне жесткие условия ДКП. Ключевая ставка ЦБ РФ оставалась на уровне 21% годовых, что отражало приоритет борьбы с инфляцией. Несмотря на замедление роста цен во втором квартале, регулятор не спешил снижать ставку. Только в июне регулятор впервые за три года снизил ставку на 100 б.п., до 20% годовых. Основанием послужило замедление инфляции до 4,4% (в терминах SAAR) в мае. Тренд сохранился и в июне – годовой темп роста цен составил 4,0%. Геополитическая ситуация по-прежнему сильно влияет на рынки. Смена президента в США изменила подход к внешней политике, что отразилось на санкциях и переговорах по Украине. Евросоюз усилил давление, введя уже 18-й пакет санкций. В его рамках снижена максимальная цена на российскую нефть – до $47,6 за баррель. Это может повлиять на доходы российского бюджета. Обострение конфликта на Ближнем Востоке добавило неопределенности и временн